央行下调再贷款再贴现利率 专家:是精准投放避免大水漫灌

　　据央行官方微信消息，央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率。其中，支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点，调整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。

　　此外，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，调整后，金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款(延期期间)利率为3.77%。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前，再贷款再贴现工具是央行结构型货币政策的核心和主要发力点。此次下调相关利率，将进一步增大这一政策工具对商业银行的吸引力，有助于迅速提升再贷款再贴现余额，从而引导银行金融资源重点向民营、小微企业等实体经济领域精准投放。这在提升货币政策逆周期调控效果的同时，也有助于避免大水漫灌"后遗症”。

　　“再贷款、再贴现是直达实体经济的货币政策工具箱的重要组成部分，下调支农、支小再贷款利率及再贴现利率，有利于降低银行从央行获取资金的成本，进而带动三农、小微企业等群体的融资成本下行，提升货币政策的精准度和有效性。”民生银行首席研究员温彬说，回顾此前货币政策操作，再贷款再贴现在抗击疫情和助力经济恢复发展方面发挥了重要作用。

　　谈及下阶段的政策方向，王青预计，后期央行货币政策工具创新还会围绕再贷款再贴现设计，年内再贷款再贴现额度也有可能进一步加大。此次再贷款降息、特别是时隔约多年后再贴现利率下调，或也表明政策性降息过程仍在延续。考虑到政策利率往往联动调整，后期OMO和MLF利率下调也将择机落地。

　　温彬认为，完善直达实体经济的货币政策机制，降低企业融资成本仍是当前货币政策的核心基调，下调再贷款再贴现利率是其中的一个环节。下阶段，要继续加大对实体经济的支持力度，继续通过降准、再贷款等方式保持流动性合理充裕，进一步调降政策利率，降低银行资金成本，引导金融机构向实体经济让利，同时严控资金空转套利，确保信贷资源用于所需领域。

　　记者梳理发现，近期召开的央行货币政策委员会2020年第二季度(总第89次)例会也强调，要有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度，落实好新创设的直达实体工具，支持符合条件的地方法人银行对普惠小微企业贷款实施延期还本付息和发放信用贷款。